핵심 요약
블룸버그가 7일(현지시간) 보도한 설문에서 미국·유럽·아시아의 글로벌 자산운용사 37곳 중 30곳이 2026년에도 전 세계 주식시장의 강세(리스크온)를 예상했다. 일부는 AI 관련 밸류에이션 우려와 경기침체 리스크를 인정하면서도 현 추세가 과장됐다고 평가했다. JP모건·DWS·노던트러스트 등 주요 운용사들은 주식·신용 비중 확대 입장을 유지하고 있다.
핵심 사실
- 설문 대상 운용사 수: 37개(미국·유럽·아시아 지역 포함)로, 이 중 30개사는 2026년 ‘리스크온’ 전망을 제시했다.
- 중립·혼재 응답은 4개사, ‘리스크오프’를 제시한 운용사는 3개사였다.
- JP모건자산운용의 실비아 셩 글로벌 멀티애셋 전략가는 성장과 완화적 통화·재정 기대가 위험선호를 지지한다고 밝혔다.
- DWS의 데이비드 비앙코 미국 CIO는 현재 진행 중인 강한 주식 상승 추세에 동참하고 있다고 말했다.
- 설문 응답자의 약 85%는 ‘매그니피센트7’(M7)과 기타 AI 대장주의 가치가 과도하게 고평가됐다고 보지 않았다.
- 웰링턴 운용은 일본·대만·한국에서 실적 모멘텀 확대를 관측하며 아시아·유럽·신흥시장의 회복 가능성을 언급했다.
사건 배경
2024~2025년 들어 AI 관련 기술주가 주도하는 강한 랠리가 이어지며 일부 시장참여자들 사이에서 닷컴 버블(2000년)과 유사하다는 경고가 제기됐다. 고성장 기대가 밸류에이션을 밀어올리면서 거품 논쟁이 재점화됐고, 미·중 지정학 리스크와 보호무역 확산 등 거시 변수도 투자 심리에 영향을 미치고 있다. 한편 중앙은행의 통화정책과 각국 재정정책의 온건한 기조는 위험자산에 대한 수요를 지지할 수 있다는 분석도 공존한다. 이런 복합적 요인이 기관투자가들의 2026년 전망을 엇갈리게 만드는 배경이다.
전통적 자산배분 전략을 운용하는 대형 기관들은 기술적 모멘텀과 펀더멘털(실적)을 동시에 고려하고 있다. 일부 운용사는 AI 주도의 수익성이 실적 개선으로 이어지는지를 중심에 두고 포트폴리오를 재조정하고 있다. 반면 거시적 리스크(관세 정책·지정학적 긴장·경기침체 가능성)는 하방 압력으로 작용할 수 있어 리스크 관리도 병행되고 있다. 결과적으로 기관별로는 동일한 정보에서 서로 다른 대응(공격적·중립·방어적)이 나타나는 상황이다.
주요 사건
블룸버그 인터뷰 대상 37개 운용사 중 30개사가 ‘리스크온’ 관점을 유지한다고 답변하면서 전반적인 기관심리는 위험자산 편중으로 기울어졌다. 이들 기관은 성장 기대와 완화적 정책의 연장을 근거로 주식·신용 비중을 확대하는 포지션을 선호한다고 밝혔다. 일부 운용사는 AI 주도의 수익성 개선 신호를 확인한 점을 투자 확대의 논거로 제시했다.
JP모건자산운용의 실비아 셩은 복수 자산군을 통해 위험선호를 뒷받침한다고 설명했고, DWS의 데이비드 비앙코는 현재의 상승추세를 따르고 있음을 명확히 했다. 반면 소수의 운용사는 밸류에이션과 거시 리스크를 이유로 보다 보수적 포지션을 유지했다. 월가 일각에서는 AI 중심의 급등을 닷컴 버블 전조와 비교하는 경고가 계속 나오고 있다.
아시아·유럽 시장에 대해서는 기관들 사이에 공통된 낙관론이 일부 존재한다. 웰링턴의 앤드류 하이스켈은 일본·대만·한국 등에서 실적 모멘텀이 확대되고 있다고 평가하며, 유럽과 신흥시장에서도 실적 회복 가능성이 보인다고 말했다. 이러한 지역별 실적 기대는 포트폴리오의 지리적 다변화를 촉진하는 요인으로 작용하고 있다.
분석 및 의미
첫째, 다수 기관의 리스크온 선호는 단기적으로 주식시장에 추가 상승 여지를 제공할 수 있다. 완화적 통화·재정 기대가 지속될 경우, 수익률이 낮은 환경에서 주식·신용 등 위험자산의 상대적 매력은 계속될 가능성이 크다. 그러나 이는 금리·인플레이션·정책 변화에 매우 민감한 구조이기도 하다.
둘째, AI 관련 고성장 업종의 밸류에이션 문제는 섹터별로 이견이 크다. 설문 응답자의 상당수가 주요 AI 대장주의 과도한 고평가를 부정했지만, 일부 투자자는 특정 종목의 가격메커니즘에 대해 경계하고 있다. 따라서 포트폴리오 레벨에서는 개별 종목 리스크를 분산하는 것이 중요하다.
셋째, 지정학적 긴장과 보호무역, 미국의 관세정책 가능성 등 거시 리스크는 경기와 기업 실적에 하방 리스크로 작용할 수 있다. 운용사들이 위험관리 프레임을 강화하는 배경이다. 마지막으로, 아시아·유럽·신흥시장의 실적 모멘텀 회복은 글로벌 자본의 흐름을 지역 다변화로 유도해 투자기회를 제공할 수 있다.
비교 및 데이터
| 분류 | 응답 수 | 비율(%) |
|---|---|---|
| 리스크온 (강세 예상) | 30 | 81.1 |
| 혼재(중립) | 4 | 10.8 |
| 리스크오프 (약세 예상) | 3 | 8.1 |
위 표는 블룸버그가 인터뷰한 37개 글로벌 운용사의 2026년 증시 전망 분포를 요약한 것이다. 응답의 과반이 리스크온을 택한 점은 기관투자가들의 전반적 위험선호가 높음을 보여준다. 다만 소수의 리스크오프 응답은 하방 위험에 대한 경고 신호로 해석될 수 있다.
반응 및 인용
“견고한 성장과 완화적 통화·재정 기조가 포트폴리오의 위험선호를 지탱하고 있다.”
실비아 셩, JP모건자산운용 글로벌 멀티애셋 전략가
실비아 셩의 발언은 기관들이 거시정책의 완화 기대를 투자 확신의 핵심 근거로 삼고 있음을 보여준다. 다만 이러한 기대는 정책 변화에 따라 신속히 재평가될 수 있다.
“우리는 현재의 강한 주식 상승 추세를 따라가고 있다.”
데이비드 비앙코, DWS 미국 CIO
비앙코의 발언은 추세추종적 포지션을 취하는 운용사들이 존재함을 확인시킨다. 이는 시장 모멘텀이 유지되는 한 추가적인 위험자산 유입을 설명한다.
불확실한 부분
- 블룸버그 설문 대상 운용사들의 구체적 포트폴리오 비중 변화(주식·신용 비중 확대 폭)는 공개되지 않아 실제 시장 영향력은 추정 범위다.
- AI 관련 종목들의 향후 실적 지속성은 기업별 실적과 경쟁구도에 좌우되며, 단기 랠리가 장기 실적으로 연결될지는 불확실하다.
- 미·중 지정학적 긴장 및 관세정책의 장기적 파급력은 예측 난이도가 높아 시나리오별 결과 차이가 클 수 있다.
총평
블룸버그 설문에서 다수의 글로벌 운용사가 2026년에도 증시 강세를 전망한 것은 정책·실적 기대가 투자심리를 지지하고 있음을 보여준다. 그러나 일부 기관의 경계와 월가의 거품 경고는 투자자들이 포트폴리오 리스크를 면밀히 관리해야 함을 시사한다. 특히 AI 관련 고평가 우려와 거시 리스크는 향후 변동성 확대 요인으로 남아 있다.
결론적으로, 현 상황은 ‘강세 예상’과 ‘주의 필요’가 병존하는 복합적 국면이다. 투자자와 정책결정자는 실적 지표와 거시 변수를 지속 관찰하면서 포지션을 조정하는 것이 필요하다. 단기적 모멘텀이 장기적 펀더멘털로 전환되는지를 검증하는 과정이 향후 시장 흐름을 가를 것이다.