[단독] 헤지펀드 거물 “하이닉스 여전히 저평가, 美증시 간접상장해야” – 매일경제

핵심 요약

미국 행동주의 펀드 서드포인트(Third Point) 창업자 대니얼 러브가 2026년 2월 3일 한국 투자처로 SK하이닉스와 SK스퀘어를 지목했다. 러브는 SK하이닉스가 글로벌 자본시장에서 저평가돼 있다며 미국 예탁증서(ADR) 상장과 자사주 추가 매입·소각을 통해 기업 가치를 끌어올릴 것을 제안했다. 서드포인트는 2025년 3분기에 두 회사 지분을 편입했으며, 3월 주주총회 시즌을 앞두고 공개 압박에 나섰지만 공격적 캠페인은 계획하지 않는다고 밝혔다. 이 발언 이후 2월 3일 거래에서 두 종목은 큰 폭의 상승률을 보였다.

핵심 사실

• 발언자: 서드포인트 창업자 겸 CEO 대니얼 러브(인터뷰 일자: 2026.02.03).
• 대상 기업: SK하이닉스(000660) 및 SK스퀘어(402340).
• 주요 제안: SK하이닉스의 미국 주식예탁증서(ADR) 상장 추진 및 자사주 추가 매입·소각.
• 서드포인트 보유 시점: 2025년 3분기에 두 회사 주식을 포트폴리오에 편입했다고 회사 측이 밝힘.
• 시장 반응(02.03 15:30): SK하이닉스 종가 907,000원(+9.28%), SK스퀘어 546,000원(+8.12%).
• 서드포인트 운용자산: 225억달러(약 33조원) 규모.
• SK스퀘어 관련: 순자산가치(NAV)의 90% 이상이 SK하이닉스 지분으로 구성되어 있다고 서드포인트는 평가.

사건 배경

글로벌 행동주의 펀드는 최근 아시아 시장, 특히 한국 대형주에 대한 관심을 확대해왔다. 반도체는 한국 수출과 기업가치의 핵심 축으로, SK하이닉스는 고대역폭메모리(HBM) 등에서 기술 경쟁력을 평가받는다. 다만 글로벌 투자자들이 바라보는 기업의 평가(valuation)는 종종 국내 기업의 기술력과 성과를 온전히 반영하지 못한다는 지적이 있어 왔다. 이런 맥락에서 대형 해외 펀드의 참여는 시장 주목을 끌고 경영·자본정책 논쟁을 촉발시키는 요인이 된다.

매년 3월은 정기 주주총회 시즌으로, 외국계 주주와 행동주의 펀드의 목소리가 경영진 결정에 영향을 주기 쉬운 시기다. ADR 상장 등 글로벌 자본시장 접근성 강화는 외부 평가와 유동성에 직접적 영향을 미친다. 한편 자사주 매입 및 소각은 단기적으로 주당가치를 높일 수 있으나, 장기 투자·R&D 투자와의 균형 문제가 제기된다. 이해관계자(경영진, 기존 대주주, 소액주주, 규제기관)는 각기 다른 이해관계를 갖고 있어 제안 실행에는 실무적 장애물이 존재한다.

주요 사건

대니얼 러브는 인터뷰에서 SK하이닉스의 HBM 경쟁우위를 강조하며 기업 가치와 인지도가 글로벌 시장에서 충분히 반영되지 않았다고 진단했다. 그는 ADR 상장을 통해 미국 투자자들이 보다 쉽게 투자할 환경을 조성할 것을 권고했고, 동시에 자사주 매입·소각을 통한 즉각적 주주가치 제고 방안을 제시했다. 서드포인트는 두 회사 지분을 2025년 3분기에 편입한 이후 회사 측과 비공개 소통을 이어왔다고 설명했다.

러브는 공개 압박의 목적이 한국 투자자들에게 두 기업의 저평가 매력을 환기시키는 데 있다고 밝혔고, 현재로선 경영진의 움직임을 촉진하는 수준의 ‘건설적’ 소통 단계에 있다는 점을 강조했다. 또한 그는 서드포인트가 주주총회에서 두 회사를 상대로 공격적인 행동주의 캠페인을 계획하고 있지는 않다고 선을 그었다. 이 같은 발언 직후 시장에서는 재평가 기대감이 빠르게 반영되며 주가가 상승했다.

한편 회사 측 공식 입장(보도 시점 기준)은 확인되지 않았으며, 서드포인트의 보유 비중이나 향후 구체적 행동 계획 등 핵심 수치는 공개된 바가 제한적이다. 시장은 제안의 실현 가능성과 경영진의 대응에 주목하고 있다.

분석 및 의미

첫째, ADR 상장은 단기적으로 외국인 수요를 늘리고 주가 재평가를 촉진할 수 있다. 미국 시장에서의 거래 편의성과 기관투자자 접근성 개선은 SK하이닉스에 대한 밸류에이션 배수를 끌어올릴 수 있다. 다만 ADR 상장에는 규제·회계·유통물량 관리 등 실무적 비용과 시간이 수반된다. 회사가 실제로 상장을 추진하려면 이사회 결의와 투자설명, 미국 규제 준수 작업이 필요하다.

둘째, 자사주 매입·소각은 즉각적 주당순자산(BPS) 개선 수단이지만, 대규모 R&D·공정투자가 필요한 반도체 업종에서는 투자 기회비용 문제가 크다. 경영진이 균형을 잘 잡지 못하면 장기 경쟁력에 부정적 영향을 미칠 우려가 있다. 따라서 매입 규모와 시점, 재원 조달 방식이 핵심 변수다.

셋째, 서드포인트의 공개적 제안은 국내 기업지배구조·주주권 행사 관행에도 파급효과를 줄 수 있다. 외국 행동주의 펀드의 요구가 국내 기업의 자본정책과 의사결정에 영향을 미치면 다른 외국계 투자자도 유사한 목소리를 낼 가능성이 있다. 이는 단기 주가 상승을 넘어 중장기 지배구조 개선 논의를 촉발할 수 있다.

비교 및 데이터

표는 2026년 2월 3일 15:30 종가 기준으로, 공개 발언이 시장가격에 즉각적으로 반영된 점을 보여준다. 이전 분기(2025년 3분기) 서드포인트의 포트 편입 이후 유동성·수급 변화가 누적되었을 가능성도 있어 단일 이벤트뿐 아니라 누적적 요인을 함께 고려해야 한다. 또한 ADR 상장·자사주 정책의 실제 효과는 시행 방식과 시장 상황에 따라 달라진다.

반응 및 인용

“SK하이닉스는 세계 최고 수준의 메모리 반도체 기업이며, ADR 상장과 자사주 매입·소각을 통해 기업 가치를 제고해야 한다.”

대니얼 러브(서드포인트 창업자·CEO), 매일경제 단독 인터뷰

“서드포인트는 지난해 3분기 두 회사 주식을 포트폴리오에 편입했다.”

서드포인트(공개 설명 자료)

“ADR 등 글로벌 상장은 외국인 투자자 접근성을 높여 평가지표에 변화를 줄 수 있다.”

증권업계 전문가(익명 진단)

첫 번째 인용은 대니얼 러브의 직접적 권고를 보여주며, 두 번째는 서드포인트의 보유 시점을 확인한다. 세 번째 인용은 시장 전문의 일반적 평가로서, 제안의 금융적 효과를 해석하는 관점을 제시한다.

불확실한 부분

• ADR 상장 추진의 구체적 시점과 실행 계획은 공개되지 않아 실현 가능성은 확인되지 않았다.
• 서드포인트가 제안한 자사주 매입 규모·재원 조달 방식 등 구체 수치는 아직 공개되지 않았다.
• 경영진의 공식 입장과 대주주의 수용 여부는 보도 시점 기준 확인되지 않았다.

총평

서드포인트의 공개 제안은 SK하이닉스와 SK스퀘어에 대한 시장의 재평가 촉발과 함께 기업지배구조 논의를 재점화할 가능성이 크다. ADR 상장과 자사주 정책은 단기적 주가 지표 개선과 중장기 성장투자 사이의 균형을 요구하므로, 경영진의 판단과 주주 간 협의가 관건이다. 투자자는 제안의 실현 가능성(시행 시점·규모)과 회사의 공식 대응을 주의 깊게 살펴야 한다.

앞으로 주주총회(2026년 3월 시즌) 전후로 경영진·대주주·서드포인트 간 소통 경로와 공개·비공개 협상이 어떻게 전개되는지가 핵심 관전 포인트다. 본 기사에서는 공개된 사실과 확인 가능한 수치만을 기반으로 정리했으며, 추가 공식 발표가 나오는 즉시 업데이트해 독자에게 정확한 정보를 제공할 예정이다.

출처

• 매일경제 (언론 보도)
• Third Point (공식사이트)
• SK하이닉스 (기업 공식 사이트/IR)